小販陸月生常為鄰裏抱不平，被租界總探氏黃金榮妻阿桂姐所賞識。未幾，陸破獲宋教仁被刺案真相，令黃名聲大噪。黃對陸賞識，卻招侯飛妒忌。陸、黃出面調息了軍閥袁嘯軍劫取法國鴉片事件，發了財，變為大亨。由於黃誤打了督軍盧永祥之子，陸又去東北軍軍長畢樹政處求情，還搭進了名妓老六，無奈盧、畢進一步勒索，被陸尋機反擊。1927年，陸目睹國共反目，他反對鎮壓工人武裝與屠殺免費電影人；為了不被國民黨利用，他打入商界，以經濟力量與國民黨抗衡，卻遭叛徒侯飛刺殺。

 

幕後製作

麥當雄與蕭若元（編劇）、潘文傑（導演）、呂良偉與鄭則仕（男主角）的組合，曾推出了港產黑道人物傳記片經典《跛豪》，掀起了一片黑白兩道傳記片風潮。如今，原班人馬遠赴上海開拍民國近代史梟雄杜月笙的故事，名為《歲月風雲之上海皇帝》。《上海皇帝》較諸《跛豪》，無論劇情架構和製作規模都大得多，也拍出了相當高的娛樂性，逼真地寫出了二十年代上海法租界的無法無天與軍際的器張跋扈。編導尤其夠膽識的是敢於碰觸至今仍視為禁忌的一些政治話題，例如左派煽動工會罷工，國民黨軍隊利用杜月笙設圈套將工會領袖殺人滅口，又強逼他收編上海各界勢力為已用，對當年的國民政府頗有微詞。不過碰到了真正具有關鍵性的地方，本片還是暖昧地草草收場了事。除此之外，編導在嚴謹的格局中仍然塞進（杜月笙三名手下在船艙中惡整畢軍長的一場戲），也使本片在藝術層次上難以更上一層樓。上海青幫龍頭陸月生（呂良偉飾），本是個水果店夥記，重情重義兼且膽色非凡，得到法租界探長黃全榮（鄭則仕飾）妻（斯琴高娃飾）賞識。1919年陸發動群眾，而黃則率租界華警辭職，迫法領使下放鴉片專賣權，二人在黑白二道的地位暴升。然而，歌舞昇平背後，是接踵而來的社會動蕩與政治巨變……